대우인터내셔널의 실적 예상

최근 포스코의 구조개편안과 관련하여 대우인터내셔널의 주가가 크게 하락하였습니다. 전임 정준양 회장이 물러나고 신임 권오준 회장이 취임하면서 철강 본연의 경쟁력을 회복한다는 기치 아래, 포스코를 제외한 모든 계열사가 구조조정 대상이 될 수 있다고 공표했고 이로 인해 포스코의 계열사인 대우인터내셔널 역시 주가가 크게 하락하였죠.

 

주가 하락의 가장 결정적인 요인은 매각설입니다. 포스코에서는 모든 가능성을 열어놓고 있고 아직 확실하게 정해진 것은 없다고 하였으나 바로 그런 점 때문에 주가가 폭락하였죠. 시장은 불확실성을 가장 싫어합니다. 그런데 현재로선 정해진 것이 아무것도 없으니 매각을 한다, 지분매각만 한다, 미얀마 가스전을 분리해서 다른 계열사인 포스코 에너지에 양도한다, 포스코P&S와 합병을 한다 등 온갖 추측들이 난무하면서 주가가 떨어지게 되었습니다.

 

회사의 상태는 점점 개선되어 가는데 대주주인 포스코의 애매모호함으로 인한 불확실성 때문에 주가가 바닥을 기어가고 있는 상태입니다. 포스코에서 태도를 명확히 해 주지 않는다면 주가는 회복이 요원할 것 같군요.

 

 

외부적인 요인과는 별개로, 대우인터내셔널의 미얀마 가스전은 성공적으로 가동중이며 수익이 계속 발생하고 있습니다. 2014년 1분기 실적으 토대로 올해 실적을 추정해 보도록 하겠습니다.

 

1) 2014년 1분기 실적

 : 일일 2억 입방피트 생산에 영업이익 360억 원

 

2) 올해 증산 스케줄

~2014년 03월         : 일산 2억 입방피트

2014년 04월 ~ 07월 : 일산 3억 입방피트

2014년 08월 ~ 11월 : 일산 4억 입방피트

2014년 12월 ~        : 일산 5억 입방피트

 

 - 일일 2억 입방피트 생산시 월 영업이익 : 120억 원

 - 일일 3억 입방피트 생산시 월 영업이익 : 180억 원

 - 일일 4억 입방피트 생산시 월 영업이익 : 240억 원

 - 일일 5억 입방피트 생산시 월 영업이익 : 300억 원

 

<2014년 미얀마 가스전 예상 실적>

기간	일일 생산량(입방피트)	월 영업이익	분기 영업이익
2014년 1월	2억	120억 원	360억 원
2014년 2월	2억	120억 원
2014년 3월	2억	120억 원
2014년 4월	3억	180억 원	540억 원
2014년 5월	3억	180억 원
2014년 6월	3억	180억 원
2014년 7월	3억	180억 원	660억 원
2014년 8월	4억	240억 원
2014년 9월	4억	240억 원
2014년 10월	4억	240억 원	780억 원
2014년 11월	4억	240억 원
2014년 12월	5억	300억 원
합계			2340억 원

 

올해 트레이딩 부문의 실적이 얼마나 나올지 알 수는 없지만 전반적으로 철강업이 침체되면서 트레이딩 부문 역시 업황이 좋지 않다고 하니 보수적으로 1500억원 정도의 영업이익을 예상해 본다면 올해 대우인터내셔널의 영업이익은 3840억 원 가량이 나올 것이라 예상해 볼 수 있습니다.

 

그간 대우인터내셔널 뿐 아니라 다른 종목들 투자를 하면서 지켜보니, 주가의 흐름이라는 것은 정말로 예측할 수가 없는 것 같습니다. 한동안은 마치 회사가 곧 망할 것처럼 추락하다가도 시간이 지나고 나면 언제 그랬나는 듯이 다시 치솟기도 하지요. 따라서 주가의 흐름에 일희일비하는 것은 의미가 없는 행동입니다. 회사의 근본적인 경쟁력에 문제가 없는지 주기적으로 확인하면서 대응하는 것이 좀 더 바람직한 투자자의 자세일 것입니다.

 

대우인터내셔널의 경우에는 2분기 실적이 위 예상대로 나올 지 여부가 관건이 되겠군요. 미얀마 가스전 증산이 계획대로 이루어지고, 여기서 창출되는 영업이익이 지속적으로 증가한다면 회사의 경쟁력에는 문제가 없다고 결론을 내릴 수 있을 것입니다. 다만 포스코의 애매모호한 태도와 함께 어디로 튈 지 모르는 현 상황이 계속해서 대우인터내셔널 주가의 발목을 잡을 것 같군요.